营业收入：双业务驱动增长但毛利率承压
2026年上半年，*ST三六五（300295）实现营业收入7019.12万元，较上年同期的4316.86万元增长62.60%。公司表示，增长主要得益于2025年培育的存量房线上线下一体化业务和金服的中长期信贷业务在本报告期内稳步增长。
单位：万元
| 营业收入 | 7019.12 | 4316.86 | 62.60% |
| 房地产网络营销相关服务 | 3676.04 | 2265.00 | 62.30% |
| 金融服务 | 3094.47 | 1832.87 | 68.83% |
值得注意的是，虽然营收大幅增长，但营业成本同比激增186.04%，从上年同期的993.71万元增至2842.39万元，主要因线上线下一体化业务相关的居间服务费增加所致。这导致房地产网络营销相关服务毛利率同比下降33.45个百分点，从56.41%降至22.96%。
净利润：扭亏为盈但盈利质量堪忧
报告期内，公司实现归属于上市公司股东的净利润258.50万元，上年同期为亏损822.65万元，同比增长131.42%；扣除非经常性损益后的净利润220.03万元，上年同期为亏损1389.03万元，同比增长115.84%。
单位：万元
| 归母净利润 | 258.50 | -822.65 | 131.42% |
| 扣非归母净利润 | 220.03 | -1389.03 | 115.84% |
| 非经常性损益 | 38.47 | 566.38 | -93.21% |
不过，公司盈利改善很大程度上依赖非经常性损益和信用减值损失转回。报告期内，公司非经常性损益为38.47万元，主要包括非流动性资产处置损益8.35万元、单独进行减值测试的应收款项减值准备转回18.88万元等。同时，信用减值损失转回345.37万元，而上年同期为计提信用减值损失468.92万元。若剔除这些非经营性因素，公司主营业务实际盈利能力仍较弱。
基本每股收益：指标改善但绝对值仍低
基本每股收益和稀释每股收益均为0.0136元/股，上年同期为-0.0434元/股，同比增长131.34%。扣非后基本每股收益为0.01元/股，显示公司盈利能力虽有改善，但绝对值仍然较低。
应收账款：规模基本稳定但账龄结构恶化
截至2026年6月末，公司应收账款余额为1312.28万元，较上年末的1261.03万元增长4.06%，规模基本稳定。但应收账款账龄结构呈现恶化趋势，3年以上应收账款占比从期初的36.11%上升至期末的37.89%。
单位：万元
| 1年以内 | 1470.51 | 1438.95 | +0.36百分点 |
| 1-2年 | 75.17 | 132.54 | -1.92百分点 |
| 2-3年 | 312.04 | 330.92 | -0.64百分点 |
| 3年以上 | 1133.73 | 1075.23 | +2.20百分点 |
| 合计 | 2991.45 | 2977.64 | -- |
公司按单项计提坏账准备的应收账款为884.04万元，占应收账款总额的29.55%，均已全额计提坏账准备，主要系部分客户预计无法收回款项。
加权平均净资产收益率：微幅转正但仍处低位
报告期内，公司加权平均净资产收益率为0.24%，上年同期为-0.73%，同比提升0.97个百分点。扣非后加权平均净资产收益率为0.20%，显示公司净资产盈利能力仍处于较低水平。
元股证券:ygzq.hk销售费用：平稳增长
销售费用为1610.26万元，较上年同期的1470.70万元增长9.49%，与营业收入增长基本匹配。销售费用主要包括业务推广费718.43万元和职工薪酬639.72万元。
管理费用：增长较快
管理费用为2082.20万元，较上年同期的1699.05万元增长22.55%，增速高于营业收入增长。主要系职工薪酬增加所致，本期管理费用中职工薪酬达1349.33万元，同比增长31.93%。
线上股票配资财务费用：由负转正且大幅增长
财务费用为36.19万元，上年同期为-87.17万元，同比增长141.52%。主要因公司本期银行借款同比增加800万元，利息支出相应增加，而利息收入因利率下调略有减少所致。报告期内，利息费用为65.43万元，利息收入为50.73万元，净利息支出14.70万元。
研发费用：同比下降
研发费用为606.63万元，较上年同期的749.37万元下降19.05%。公司解释称主要系研发投入有所减少。研发费用中职工薪酬为480.31万元，占比79.18%。
经营活动产生的现金流量净额：大幅增长
经营活动产生的现金流量净额为18895.97万元，较上年同期的9547.41万元增长97.92%。主要系公司子公司小贷公司收回的放款额本报告期同比增加所致。
投资活动产生的现金流量净额：由正转负
投资活动产生的现金流量净额为429.19万元，较上年同期的19507.84万元下降97.80%。主要因本报告期内公司使用自有暂时闲置资金购买理财产品的金额、频次、收益等均低于上年同期所致。
筹资活动产生的现金流量净额：由负转正
筹资活动产生的现金流量净额为659.34万元，上年同期为-326.91万元，同比增长301.69%。主要系公司本期银行借款增加所致，报告期内公司取得借款收到的现金1000万元，偿还债务支付的现金200万元。
退市风险
因公司2025年度归属于上市公司股东的净利润为负值且扣除后营业收入低于1亿元，公司股票已被实施"退市风险警示"。若本报告期财务指标仍不能符合法规标准，公司股票将面临退市风险。
房地产市场波动风险
公司主营业务与房地产市场高度相关，当前房地产市场仍处于筑底阶段，市场供需双方信心恢复和预期调整需时，可能对公司经营业绩产生不利影响。
毛利率下滑风险
报告期内公司综合毛利率从上年同期的77.03%降至59.50%，下降17.53个百分点，主要因高成本的线下业务占比提升。若毛利率持续下滑，将对公司盈利能力产生较大压力。
金融业务政策风险
公司互联网小贷和保理业务面临监管趋严趋势，可能存在发展受限的风险，同时存在个别贷款对象逾期违约的风险。
现金流可持续性风险
虽然本期经营活动现金流大幅增长，但主要依赖小贷公司收回放款，具有一定季节性和不确定性。同时，公司投资活动现金流大幅减少，可能影响未来收益水平。
投资者应密切关注公司业务转型进展及房地产市场变化，审慎评估投资风险。
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